弱市发行基金有多难？年内已有158只产品踩线“最低门槛”成立 与超募集计划结募不同

每经记者 任飞    每经编辑 赵云    

从11月到现在
，最低门槛公募基金的弱市新发“回暖”备受关注 ，至少从新发基金数量来看月度环比提升明显。发行娱乐天地平台注册【Aurl:www.8233066.com】送888元

但与此同时，基金越来越多的有多基金开始提前结束募集
。与超募集计划结募不同，难年内已当前很多产品都选择“踩线”成立
，产品踩线成立背后折射出弱市发行基金的最低门槛艰难 ，既要对获批基金进行消化，弱市还要考虑未来建仓的发行资产配置攻略；后者的难度依然很大 。

提前结束募集基金数量增多

12月12日，基金广发中债0-2年政策金融债等多只基金发布提前结束募集的有多公告 ，加上部分定开基金提前结束开放期的难年内已娱乐天地平台注册【Aurl:www.8233066.com】送888元基金数量，仅12月就有17只基金发布提前结束募集的产品踩线成立公告。

仅12天时间，最低门槛就有十余只基金产品提前结束募集，这在此前并不多见。特别是从11月开始以后 ，公募基金行业出现了久违的回暖迹象，至少从新发基金的数量来看，环比大有提升
，叠加提前结募基金数量增多，市场似乎看到了反转的迹象  。

但需指出的是 ，目前的提前结募并非此前的超计划结募，很多都是踩线成立
，即满足一般基金成立的最低门槛——200户有效认购户数以及2亿最低的募集规模。Wind统计显示，今年已经有158只基金踩线成立
，其中有超19%的产品是偏股混合型基金（统计初始份额）
。

前不久
，市场热度较高的中短债基金频出“爆款”，虽然现如今的爆款基金在募集规模方面与三四年前的盛景不能比
，但至少在市场中有较高的人气 ，很多产品都是1天
、2天提前结束募集，像倪莉莎管理的华富吉禄90天滚动持有债券、李俊江管理的泰信添益90天持有期债券等 。

然而，现阶段的人气爆款实际募集的规模也十分有限，前述两只基金当中，华富吉禄90天滚动持有债券首募规模仅2.33亿元 ，刚超过2亿元的成立门槛；泰信添益90天持有期债券首募规模为5.33亿元
 。

可见  ，目前的所谓基金销售回暖需客观看待 ，毕竟仍有不少渠道人士反馈，现阶段很多投资人都在避开公募基金作为资产配置的选项 ，即便是费率较低的产品也无人问津，这也使得很多基金公司在储备很多新发许可后变得难以消化。

有分析指出，踩线发行也反映了一些基金公司在产品申报节奏上进退失据，即基金在弱市行情不好卖 ，但内部依然有很多获批已久的基金需要消化，不得不踩着时间点发行
，反而不利于后期的建仓配置
。

增量资金有限
，资产配置难度增加

其实 ，在看似回暖的基金销售背后，很多属于发起式基金的产品，并没有在首发阶段有刚性的成立条件，故而在数量上也成为了近期新发基金增多的大头 。但募集完毕之后便是配置，仅从目前市场来看，配置难度依然较大，而增量资金也十分有限 。

不仅如此，很多基金在近期也开始暂停申购的计划，以12月12日为例，Wind统计就显示，当日共有32只基金暂停申购（A/C类分开计算），包括24只债券型基金、3只QDII基金、3只货币市场基金、2只混合型基金。

一方面，控制基金规模可以一定程度上降低管理难度，但更关键的是，对于特定类型基金的合规要求 ，无论是权益资产还是其他类型的资产，配置比例都有严格要求 ，尤其权益类产品，要想在当下市场建仓以期后市能有不错的表现 ，难度依然很大。

当然，基金公司近年来也在重视持续营销而“轻首发”  ，但持营也需要针对投资体验做较大的业绩提升 ，毕竟此前公募重仓的新能源 、消费、医药等行业均是近一两年来深跌的方向
，产品净值回撤较大 ，投资者信心不足 ，市场增量资金也就进一步缩水。

展望后市，结合12月8日政治局会议“坚持稳中求进工作总基调，巩固和增强经济回升向好态势”的表述
。华安基金指数与量化投资部公开表示，预计2024年中国的经济增长目标或偏积极，而货币政策将保持流动性合理充裕、结构上或有保有压，财政政策总体较为积极，“三大工程”建设或为投资端的新抓手 。

博时基金分析指出，国内经济复苏趋势不变 ，中央政治局会议对稳增长表述积极 ，政策想象空间仍在 。A股结构上
，沿着国内经济复苏+海外流动性宽松两条主线配置 ，推荐食品饮料 、医药生物 、煤炭、电子、非银、机械设备、农林牧渔。

封面图片来源  ：视觉中国-VCG41184154345

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